可转债市场好消息频频传来，随着再融资政策落地见效、审核节奏持续提速，叠加前期存量可转债集中赎回退市带来的供给缺口，市场补库需求上升，可转债市场已正式进入密集发行周期。根据同花顺统计，自4月20日金杨转债发行之后，市场已经断档超过1个月，不过刚刚进入6月，可转债市场就“喜添四丁”，分别是翔26转债、迪威转债、通合转债和盛德转债，合计发行规模31.36亿元。
6月以来转债市场“喜添四丁”
可转债市场“喜添新丁”，6月8日，可转债打新市场迎来华翔股份发行的可转债——翔26转债。它的发行规模为13.01亿元，相比近期发行的可转债不管是规模还是评级（该债券评级为AA-）都较高。
6月1日，盛德转债正式启动网上发行，为时隔1个多月后首只亮相的可转债。6月2日，通合转债接续发行，新券上市发行无缝衔接。6月初，迪威转债也启动发行，可转债发行节奏正在提速。
6月8日，春风动力披露了向不特定对象发行可转债的募集说明书，公司启动发行，于6月10日申购，可转债简称为“春风转债”。据悉，春风动力本次转债的发行规模为21.8亿元。此外，爱科转债将于6月11日申购，规模约2.67亿元，中汽转债也于同一日申购，但规模和评级待披露。
可转债发行提速的同时，审核也在提速。5月29日，沪市主板公司中科曙光发布公告称，公司向不特定对象发行可转债的申请获审核通过。随后，公司可转债再融资项目提交注册。
同一天提交注册的还有科创板公司特宝生物的可转债再融资项目。据了解，两家公司向不特定对象发行可转债项目从4月24日受理至5月29日提交注册，用时仅23个工作日。
同花顺数据显示，今年4月以来，已有21只可转债获审核通过，叠加此前存量过审的9只，截至目前至少30只可转债排队待发，合计发行规模为484.27亿元。
其中，中科曙光本次发行可转债拟募集资金80亿元，为目前已过审可转债发行项目中规模最大的。据了解，公司募资将用于“面向人工智能的先进算力集群系统项目”“下一代高性能AI训推一体机项目”和“国产化先进存储系统项目”等。通过本次募投项目实施，可以使先进算力集群系统整体技术水平与国际主流产品对齐，提升产业链的自主可控能力，推动人工智能与实体经济加速融合。
目前已获审核通过的可转债项目达30只，合计募资金额超480亿元，为后续集中发行奠定了充足的项目储备基础。
本轮可转债大增的原因在于政策催化。2月9日，沪深北交易所宣布优化再融资一揽子措施。在进一步支持优质上市公司创新发展方面，沪深北交易所明确，对经营治理与信息披露规范、具有代表性与市场认可度的优质上市公司，优化再融资审核，进一步提高再融资效率。
同时，为更好适应科创企业再融资需求，沪深交易所已修订上市公司“轻资产、高研发投入”规则，明确主板企业认定标准。沪深北交易所存在破发情形的上市公司，可以通过定增、发行可转债等方式合理融资，募集资金需投向主营业务。
此外，沪深北交易所还明确提升再融资灵活性、便利度，加强再融资全过程监管。
东方金诚研究发展部副总监翟恬甜在接受记者采访时表示，一方面，科技产业快速发展提振上市公司融资意愿；另一方面，再融资新规落地，对科技创新企业再融资提供精准支持，尤其是放松科创企业盈利、“破发”的融资限制，也进一步增强科技企业再融资意愿。预计在产业政策倾斜、再融资政策支持下，未来硬科技企业有望成为可转债市场扩容的重要力量。
规模萎缩趋势仍未逆转
业内分析人士指出，随着审批效率持续提升、储备项目集中落地，可转债市场有望迎来年度密集发行窗口期。充裕的新券供给将重塑市场供需结构，有效激活市场交易活力，为投资者带来更丰富的配置选择，同时进一步发挥可转债市场的直接融资功能，助力实体经济发展。
可转债发行提速，也给上市公司提供了参与动力。根据华创证券的最新测算，可转债从董事会预案环节到股东大会通过环节的用时，2023年平均不足百天，2024年、2025年增加至约280天—290天，但在2026年又快速回落至约175天。其余环节耗时从2025年下半年开始就有所减少。
可转债新券从发布预案到发行上市，中间流程包括：董事会预案、股东大会批准、交易所受理、上市委通过、同意注册，直至发行上市。
按发行公告日统计，今年以来，市场已有20只可转债发行，合计发行规模为160.51亿元，其中，艾为转债、尚太转债、斯达转债、翔26转债、龙建转债等发行规模均不低于10亿元。
不过需要说明的是，虽然可转债发行已经加速，但是由于近两年股市向好，不少可转债触发强赎红线，特别是银行板块规模较大的可转债，被陆续摘牌，短时间的“上新”仍难填补这一缺口。
翟恬甜认为，尽管可转债新增供给已出现一系列积极变化，但难以回补银行转债退出带来的规模缺口。首先，发行预案激增并不等同于供给的快速放量，虽然预案回暖态势明显，但何时能有效传导到发行端，仍取决于监管受理节奏。其次，银行转债单只发行规模普遍较大，平均单只发行规模可达百亿元以上，而2025年以来新增可转债预案平均单只规模仅在16亿元左右，2025年银行转债退市规模达千亿元，2026年在到期及高强赎预期下，银行转债退市规模仍在300亿元以上，仅靠非金融上市公司可转债发行提速较难弥补银行转债退市缺口。同时，在资本补充压力下，预计2026年上市银行仍偏好以定向增发方式补充资本，进而对可转债融资形成明显替代。
优美利投资总经理贺金龙也表示，虽然可转债发行预案激增，但短期要完全弥补银行转债退市带来的市场规模缩水难度比较大，因此可转债市场的供需矛盾逻辑预计仍将持续。中长期来看，可转债有望温和恢复，但同时也会产生市场结构变化，比如逐渐向新经济倾斜，这将为市场提供更多元化的投资选择。而需求端的配置力量仍然强劲，尤其低利率环境下，来自“固收+”资金的配置需求依旧旺盛。
据记者了解，下半年又有两只银行转债将到期，这一缺口可能继续扩大。其中紫金银行的可转债——紫银转债将于7月23日到期，该可转债的发行总额为45亿元，另一只为青农商行的可转债——青农转债将于8月25日到期，发行规模为50亿元，目前这两只银行转债的剩余规模仍然较大，一旦到期摘牌，将会让可转债市场进一步萎缩。
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